業(ye)(ye)內(nei)人士指出，下半年一些產能過剩企(qi)業(ye)(ye)的(de)債(zhai)券(quan)再(zai)融資壓力或加大。在理性(xing)看待債(zhai)券(quan)信用違約風(feng)險的(de)同時(shi)，還應提防(fang)個別風(feng)險案件對市場的(de)沖(chong)擊，剛性(xing)兌付需“有序”被(bei)打(da)破。
下(xia)半年產(chan)能過剩債券到期壓力加大
據機(ji)構數據統計，5月包(bao)括短融(rong)、中票、企業債、公司債在內的(de)非金(jin)融(rong)企業公募(mu)債券凈融(rong)資額為-516.65億元，創下凈融(rong)資規模負增長的(de)高紀錄。
“雖(sui)然債(zhai)券融(rong)(rong)資尚不是(shi)我國企(qi)業(ye)主要(yao)(yao)的融(rong)(rong)資渠道，但(dan)該(gai)融(rong)(rong)資途(tu)徑的不暢通，也將影(ying)響到實(shi)體企(qi)業(ye)的經(jing)營。”國信證(zheng)券債(zhai)券分(fen)析師董德志表示，非金融(rong)(rong)企(qi)業(ye)公募債(zhai)券凈融(rong)(rong)資額迅(xun)速下滑，主要(yao)(yao)緣(yuan)于4月(yue)債(zhai)市沖擊的“后遺(yi)癥”。
記者了解(jie)到(dao)，近期投(tou)資者情(qing)緒雖(sui)較(jiao)(jiao)4月(yue)有所恢復，但(dan)多數投(tou)資者仍對低等級、產能過(guo)剩(sheng)和民營企業(ye)債券持回避態度。尤其是產能過(guo)剩(sheng)行業(ye)，除了債券發行量較(jiao)(jiao)少(shao)外，發行利率也明顯(xian)高于同評級債券，市場人士較(jiao)(jiao)擔心(xin)下半(ban)年產能過(guo)剩(sheng)行業(ye)企業(ye)再遇(yu)融資壓力。
展(zhan)望下半(ban)年(nian)，債(zhai)券到期(qi)壓力較(jiao)大已成不(bu)爭的(de)事實。據機構數(shu)據統計(ji)，2016年(nian)6月至(zhi)12月將到期(qi)的(de)非金(jin)融(rong)企業公募債(zhai)券總量(liang)為26475.88億元，較(jiao)去年(nian)同期(qi)增(zeng)長35.98%。主要集中(zhong)在公用事業、交通(tong)運輸、綜合(he)、采掘、建筑(zhu)裝飾、鋼(gang)鐵、化工、有色等行業。
“2016年信用(yong)債到期(qi)(qi)量(liang)增加(jia)，且多集中在產能過剩和周(zhou)期(qi)(qi)性行業(ye)，企業(ye)再融(rong)(rong)資(zi)風險加(jia)劇(ju)，一旦(dan)企業(ye)外部融(rong)(rong)資(zi)途徑(jing)受(shou)阻，不能及時(shi)籌措資(zi)金，或將(jiang)加(jia)速(su)行業(ye)出清(qing)和違約事件爆發。”華創證券(quan)固收團隊表示。
而從信用級(ji)別(bie)來看，華(hua)創證券(quan)固收團(tuan)隊測算，由于總(zong)量(liang)較(jiao)大(da)，中低評(ping)級(ji)債券(quan)的實際到(dao)期量(liang)高于去年同期，特(te)別(bie)是7月、8月、9月的中低評(ping)級(ji)債券(quan)到(dao)期量(liang)有所提升，屆時中低評(ping)級(ji)債券(quan)到(dao)期將面(mian)臨較(jiao)大(da)的再融資(zi)風險(xian)。
不(bu)僅如此(ci)，下(xia)(xia)半年產能過剩(sheng)行業遭遇的評級(ji)下(xia)(xia)調或更多。中金(jin)固收團(tuan)隊(dui)信用分析員(yuan)姬江(jiang)帆(fan)認為(wei)，在去年一些企業業績表現(xian)較(jiao)(jiao)差、違約頻發的背景下(xia)(xia)，評級(ji)公司下(xia)(xia)調其評級(ji)的動(dong)力增(zeng)強，加之監管部門對評級(ji)虛(xu)高現(xian)象較(jiao)(jiao)為(wei)關注，預計(ji)6月和7月還會出現(xian)較(jiao)(jiao)多的評級(ji)下(xia)(xia)調。
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